주식시장과 경제 : 낙담한 w패턴 형성

월스트리트가 경제 "V"패턴이 오고 있다는 확신을 얻었기 때문에 주식 시장은 행복한 "V"패턴을 보였습니다. 
물론 다양한 정부 부양 프로그램의 도움으로 고용, 소비자 지출 및 성장 전망이 개선되기 시작했습니다.

이후 기술주가 실적을 상회하면서 주식 시장이 계속 상승함에 따라 인덱스 펀드 투자에서 투기성 주식 매수로의 전환이 시작되었습니다. 

그러나 대부분의 주식 시장의 인기 추세와 마찬가지로이 추세는 확대되어 현재 반전 기간에 있습니다. 

 

문제는 여기에서 주식은 어디로 갈까요?

 

공개합니다. 저는 현금 준비금에 100 % 투자합니다.


거품? 그런 다음 더 많은 버스트가 발생할 것으로 예상하십시오.

이번 주말 Barron의 표지 기사는시기 적절합니다. 
" 예, 주식 시장 거품 입니다. 아직 투자자에게 문제가 되지는 않습니다." 이 글은 시장 상승의 근거와 기술주의 성과를 설명합니다.

그러나 거품이 터질 필요가 없다는 기사의 결론은 근거가 여전히 유효하다고 가정합니다. 
하지만 안타깝게도 강력하고 오래 지속되는 펀더멘털을 기반으로 한 강력한 상승 추세는 "예기치 않게"사라질 수 있습니다. 
따라서 Barron의 결론을 받아들이는 대신 아직 끝나지 않은 매도라는 반대 신호로 간주하십시오 .

 

 

그러나 이 매도세에는 기술주를 정상화하는 것보다 더 많은 것이 있습니다. 
또한 기업과 경제 펀더멘털이 최근 빛을 잃을 것이라는 우려도 커지고 있습니다. 
그 관점이 어떻게 형성되고 있는지는 다음과 같습니다.

우선, 주식이 처음에 상승한 이유를 기억하십시오.

예상되는 경제 개선이었습니다. 그런 일이 일어났었다. 
따라서 문제는 기술주가 이 조정으로 인해 상승 추세를 재개할지 여부가 아닙니다. 

그것은 경제 개선을 계속 할 수 있는지 여부입니다 .하지만  여전히 기술 주식을 선호합니다.

 

이제 문제에 대해서 살펴보면 ...

문제 1-실업률이 여전히 높음에도 불구하고 고용 개선이 둔화되고 있습니다.

시간이 흐르고 있지만 (현재 3 월 중순 폐쇄 후 6 개월) 실업률은 대 불황때보다 훨씬 더 높습니다. 
욱이 우리가 읽은 바와 같이 신규 채용이 느려지고 있습니다.

그런 다음 이러한 실업 역학이 있습니다.

Barron의  " 일시적 해고가 영구적으로 보이기 시작합니다 . 이는 회복에 좋지 않습니다."

 

문제 2-한때 예상했던 두 번째 자극 프로그램은 비스타터처럼 보입니다

초기 기대는 실업자 및 저 취업 소비자, 고군분투하고 여전히 폐쇄 된 조직, 지방 및 주 정부에 유입되는 또 다른 1조 달러 또는 2조 달러에 대한 것이 었습니다. 이제는 거의 예상되지 않습니다.

 

이는 경제가 "성장 촉진"이 없다는 것을 의미합니다. 그 부재는 침체되거나 약화 된 경제의 유령을 불러 일으킨다. 결과적으로 그러한 발전이 발생하면 3월 / 4월의 경기 침체 연장에 대한 두려움이 다시 돌아올 것으로 예상 할 수 있습니다.

 

 

문제 3-다소 취약한 금융 시스템

경기 부양책이없고 경제가 개선되지 않으면 금융 연기 (신용 카드, 대출 및 모기지)에 대한 시간 제한이 만료되기 시작하여 문제가 발생합니다. 
임차인 퇴거 및 주택 소유자 압류에 대한 일시적인 중단에 대해서도 마찬가지입니다.

부정적인 영향을받은 채무자에 대한 나쁜 영향 외에도 대출 기관은 최악의 모델을 다시 검토해야합니다. 

이는 더 많은 불량 부채 준비금을 지출해야 함을 의미 할 수 있습니다. (이 조치는 일부 분석가들이 기대했던 것과 반대가 될 것입니다. 대출 기관이 초과 준비금을 되돌렸을 때 예상했던 것보다 불량 부채가 적습니다.)

 

그런 다음 이미 악영향을 받고있는 다른 영역이 있습니다 : 지방채, 낮은 신용 채권, 신흥 시장 채권 등.

 

그러나 새롭고 높은 수준의 자동차, 트럭 및 새 주택 구입은 어떻습니까?

 

다음과 같은 두 가지 드라이버가 있습니다.

첫 번째 보류된 수요 -이전, 약한 달의 정상 및 지연 구매 조합

저금리 인센티브 – 연방 준비 은행의 거의 0에 가까운 이자율 설정을 통해 자동차, 트럭 제조업체와 주택 건설 업체는 수익성 (가격)을 유지할 수 있으며 소비자는 거래를 받고 있다고 느끼고 있습니다.

아마도 두 운전자 모두 오래 지속되지 않을 것입니다. 특히 고용 걱정이 다시 시작되면 더욱 그렇습니다.

결론 – 기술 거품이 다시 팽창하지 않을 가능성이 높습니다.

 

3 월에 불필요한 폐쇄가 발생한 이후 경제는 분명한 "개선"이 있었습니다.

그러나 이러한 개선의 대부분은 부양책 지급의 긍정적 인 영향과 함께 단순히 재개 (어떤 형태로든)에서 비롯되었습니다.

따라서 재개가 확대 되더라도 추가 비용과 제한된 수익은 코로나 바이러스 이전 소득 수준으로 돌아가는 것을 막을 것입니다. 또한 정부 혜택이 줄어들고 고용이 둔화됨에 따라 성장에 대한 기대도 완화되어야합니다.

위의 모든 것은 일반적으로 기술주와 주식 시장이 하향 조정 기간을 계속할 가능성이 있음을 의미합니다 

(즉, "W"패턴으로 두 번째 하락 추세를 연장).

좋은 소식은 두 번째 "W"상승 추세를 기대하게된다는 것입니다.